原标题：【海通机械】DREAM BIG，GO BIG：做最好的机械研究，不辜负这个璀璨的时代

  从09年在野村证券实习开始，我在机械行业研究的岗位上已经度过了8年的光阴，8年有多长？它记录着三一重工攀登到千亿市值又跌回谷底、而今一跃而起挑战世界高峰；它记录着恒立液压从苏南的一个不起眼的小工厂，成长为如今的国际液压巨头；它也记录着中国高铁从“跨越式发展”的火热中瞬间冻结，而今又骄傲地成为中国的“国家名片”。有幸在我的职业生涯经历了一个行业的完整周期，也正在见证着一个个“装备强国”梦想的实现。

  很多人问我，在重化工时代结束之后，机械行业是不是已经盛极而衰，平均20多倍的机械股是否高估，煤炭钢铁股10倍估值都不到？我的回答是：不，这又是一个投资机械的好时代，理由我们给您四个：首先，和日本在70-80年代类似，高的附加价值的机械和电子一样，是中国制造业强大的脊梁，日本战后的崛起涌现了川崎、日立、小松、纳博等一批世界级的机械巨擘，如今中国经历大浪淘沙筛选出来的三一重工、中集集团、中国中车等有突出贡献的公司也在借助“一带一路”战略加速走向世界市场；其次，国内的经济周期经历了波峰波谷，周期性的机械设备（工程机械、煤机、通用机械等）正进入更换需求主导的稳定时期，而这一些行业已经完全进入了少数优势企业份额不断的提高的“龙头时代”；第三，作为世界工厂，中国制造业的自动化升级还远远没结束，自动化是“人口红利”消失后制造业保持竞争力的最有效工具，这两年需求井喷的锂电设备和3C设备行业均是下游制造业升级+自动化升级的受益者，未来在自动化设备领域还会不断涌现新的明星；最后，我们惊喜地发现，机械产品的学习曲线在变得越来陡峭，进口替代速度慢慢的变快，几年前我们大家都认为短期无法突破的液压基础件、高铁刹车片、单晶叶片、大型压缩机等优秀的中国企业都已经做得很好了，相信假以时日，攻克燃气轮机、大飞机发动机等也并不遥远。这四个因素交织在一起，在制造着一个个机械明星股的同时，也支撑着我们对于中国机械产业的坚定信念。Dream Big, Go Big！

  如果投资是选择和什么样的人站在一起，那么海通机械团队绝对是值得您重仓投资的合作伙伴。2016-2017考核期我们团队交出了一份亮眼的成绩单，不仅在行业趋势判断上做到了准确把握，推荐标的的有效性与涨幅更是有目共睹。

  “旺季行情”，“周期时钟”，和“龙头时代”：2017年1月份，我们旗帜鲜明地看好周期机械“旺季行情”（发表多篇行业深度，并召开“旺季行情”主题策略会），并行业唯一地提出了“周期时钟”观点，认为不同子行业的复苏存在着分化，早周期的工程机械是在2-4月份旺季最应该投资的品种，而复苏时点相对靠后的煤炭机械、通用机械、集装箱等品种将分别在2、3季度进入最佳投资时段。从推荐效果来看，周期时钟观点得到验证：工程机械在4月份前的确出现了明显的板块行情，而通用机械的代表杭氧股份、集装箱的中集集团和煤机的天地科技则从二季度末开始走出明显的行情。我们从5月份开始强调机械行业进入“龙头时代”的判断，每个行业只推龙头标的，显著跑赢。

  最懂CNC的团队，“逆袭”的轨交：此外，我们在成长板块中重点推荐下游进入大年、领军企业份额快速提升的3C加工装备（CNC）板块，通过深入的产业调研（几乎跑遍所有大型玩家），我们率先提出CNC行业迎来第二个爆发期的判断，年初开始推荐的劲胜智能至今上涨约40%（最高50%），6月加推的华东重机上涨+70%。接着，我们从8月份开始提示轨交的边际变化，召开联合电话会议、发布报告看好轨交产业链，主推标的康尼机电、春晖股份等至今分别累计上涨25%、15%。

  最有效的标的推荐，这一年的“金股”和LOGO票们：从推荐的有效性来看，我们的“月度金股”显著跑赢行业指数，并三次荣膺海通研究所月度第一金股（3月份劲胜智能，5月份三一重工，8月份康尼机电）。我们印象最深的几次成功推荐：1）在“旺季行情”之后，三一重工4月份出现10-15%的回调，我们在5月4日率先发布45页深度报告《三一之道：走向基业长青的国家化巨头》（被三一集团官方自媒体转载），首次提出公司未来对标卡特彼勒的长期愿景，股价5-8月累计上涨+30%；2）3C加工装备新标的华东重机在复牌后一度深跌到历史新低，6月份我们在深度调研产业情况和公司基本面后，独家发布深度报告力推，股价6-9月累计上涨+70%；3）7月4日，我们基于对公司业绩弹性和新产品泵阀放量的看好，发布恒立液压深度报告《乘周期东风，高端液压龙头打开成长空间》，当天大涨8.2%，单月上涨25%；4）8月14日，我们在股价回调中发布全市场最深度报告《下一站，机电一体化新康尼》（49页），坚定看好轨交龙头标的康尼机电，股价当天大涨+5%，单月上涨26%。

  当然，我们今年的LOGO牛票还有杭氧股份、中集集团和劲胜智能。杭氧股份–第二个“方大碳素”，最具弹性的机械标的：我们在1月份和7月份分别基于煤化工政策回暖和气体涨价逻辑精确把握了公司今年的两机会，股价最大涨幅分别达到37%和73%，是机械行业今年涨幅最大的股票之一（2篇行业深度+2篇公司深度持续推荐）。中集集团–稳稳的幸福：我们团队今年最持续坚定的推荐之一，在4-5月份股价回调坚定喊出买入机会，8月初发表深度报告《新中集，创造新价值 - 燃情岁月，致敬中集投产35周年》获得中集集团主业转载，年初至今上涨约30%。劲胜智能–苹果大年的“遗珠”：作为国内第一的3C加工装备公司，公司12年底定增解禁砸出股价大坑，我们基于对行业的乐观判断和对公司管理层的充分认知，将公司作为苹果链的低估标的重点推荐，股价最高上涨50%。

  海通机械是一个有着深厚底蕴和优秀研究传统的团队，我们的前辈分析师在高铁产业链、人机一体化智能系统产业链等领域的研究至今高山仰止。如今我和我的伙伴们站在这里，传承着海通研究所和机械团队扎实的基本面研究、准确的产业判断的传统，同时融入着我们自己的产业经验、公司审美和分析框架，希望凭借我们的努力和成绩重返机械研究的至高点。

  我们想的所有事情，都是做最好的机械行业研究，去发掘这些未来的世界级机械巨头，去见证这个璀璨的时代的到来。在为投资者创造最大价值的同时，实现我们作为分析师的自我。未来，我们坚信将会发掘出更多的“恒立”、“康尼”、“华重”，以回馈您的每一分认可和期待，希望您在关键时刻鼎力支持，为我们的努力正名。

  佘炜超：复旦大学世界经济系硕士，历任中金公司、光大证券和东方证券研究部经理、高级分析师和首席分析师，2015年最佳分析师金牛奖第二名。

  耿 耘：上海交大安泰经管学院硕士，2015年加盟海通证券，曾任瑞银证券交运及基础设施团队研究助理，2016年金牛奖高端装备行业第5名，2015年新财富机械行业第5名小组成员，主要研究方向：大周期、新能源汽车。

  沈伟杰：复旦大学金融学硕士，2017年加盟海通证券研究所，曾任国金证券机械行业研究员，3年机械行业研究经验，目前主要覆盖3C自动化&智能装备、环保节能装备、煤化工装备、仪器仪表、通用机械等机械行业子版块。

  杨 震：上海交大高级金融学院硕士，2015年加盟海通证券，2016年金牛奖高端装备行业第5名，2015年新财富机械行业第5名小组成员，主要研究方向：轨道交通、煤机设备、智能自动化装备等。

  佘炜超：复旦大学世界经济系硕士，历任中金公司、光大证券和东方证券研究部经理、高级分析师和首席分析师，2015年最佳分析师金牛奖第二名。

  耿 耘：上海交大安泰经管学院硕士，2015年加盟海通证券，曾任瑞银证券交运及基础设施团队研究助理，2016年金牛奖高端装备行业第5名，2015年新财富机械行业第5名小组成员，主要研究方向：大周期、新能源汽车。

  沈伟杰：复旦大学金融学硕士，2017年加盟海通证券研究所，曾任国金证券机械行业研究员，3年机械行业研究经验，目前主要覆盖3C自动化&智能装备、环保节能装备、煤化工装备、仪器仪表、通用机械等机械行业子版块。

  杨 震：上海交大高级金融学院硕士，2015年加盟海通证券，2016年金牛奖高端装备行业第5名，2015年新财富机械行业第5名小组成员，主要研究方向：轨道交通、煤机设备、智能自动化装备等。

  佘炜超：复旦大学世界经济系硕士，历任中金公司、光大证券和东方证券研究部经理、高级分析师和首席分析师，2015年最佳分析师金牛奖第二名。

  耿 耘：上海交大安泰经管学院硕士，2015年加盟海通证券，曾任瑞银证券交运及基础设施团队研究助理，2016年金牛奖高端装备行业第5名，2015年新财富机械行业第5名小组成员，主要研究方向：大周期、新能源汽车。

  沈伟杰：复旦大学金融学硕士，2017年加盟海通证券研究所，曾任国金证券机械行业研究员，3年机械行业研究经验，目前主要覆盖3C自动化&智能装备、环保节能装备、煤化工装备、仪器仪表、通用机械等机械行业子版块。

  杨 震：上海交大高级金融学院硕士，2015年加盟海通证券，2016年金牛奖高端装备行业第5名，2015年新财富机械行业第5名小组成员，主要研究方向：轨道交通、煤机设备、智能自动化装备等。